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    金融研究

    金融研究

    北大核心

    CSCD

    CSTPCD

    CHSSCD

    CSSCI

    金融理論與政策研究刊物。主要反映金融市場動態及發展情況，宣傳我國金融政策，介紹最新金融理論研究成果。主要欄目有金融銀行體制、方針政策及其闡述、銀行制度與業務、金融商場、信貸與投資、保險理論、商業銀行、農村信用合作社、金融銀行理論等。讀者對象為金融理論及政策研究人員、經濟工作者及經濟院校師生。
    • 發文量：0
    • 被引量：11594
    • H指數：5
    • 開始收錄時間：1958(1)
    • CNKI綜合因子：5.705
    • 維普期刊影響因子： 6.411
    • 萬方期刊影響因子：5.69
    • 創刊時間：1980
    • 國內刊號/CN：11-1268/F
      國際刊號/ISSN：1002-7246
    • 發行周期：月刊
      郵發代號：2-637
    • 主管單位：中國人民銀行
      主辦單位：中國金融學會
    金融研究-聯系信息
    • 主編：王信
    • 電話：010-66195402
    • 郵箱：-
    • 地址：北京西城區成方街32號2號樓
    • 郵編：100800
    金融研究-獲獎情況
    • ? 2005年榮獲第三屆國家期刊獎
    • ? 2012年入選國家社科基金資助期刊
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    金融研究 >2021年第11期

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    共4384條結果
    • 摘要：本文首先通過構建一個包含家庭、企業、政府和外貿部門的四部門DSGE模型對長期與短期外債沖擊影響微觀主體行為(主要是企業和外貿部門)和價格波動的途徑進行了對比分析,研究結果表明,不同外債沖擊作用于生產結構和價格波動的機制存在差異,對于長期外債來說,全要素生產率的提高發揮著重要作用,而對于短期外債來說,進口成本優勢則是影響企業生產決策行為的重要因素,相比而言,長期外債的增加更有利于在長期內實現國內中間品對進口中間品的逐步替代,并且對通貨膨脹有一定的抑制作用.在理論分析基礎上,本文以中國2003年6月至2012年6月的季度數據為樣本進行FAVAR檢驗,貝葉斯估計結果與模型預測基本吻合.
    • 摘要：本文利用股權分置改革后的A股數據,研究個股價格信息含量是否對企業投資決策有反饋效應.我們發現,股權分置改革以后,A股股價的信息含量對企業的投資-股價敏感性有顯著為正的影響,而這種影響在股權分置改革以前并不存在.我們還發現,這種影響與上市公司面臨的融資約束緊密相關.融資約束會制約企業投資對股價中的信息作出反應,本文從實際控制人性質、企業規模和是否集團企業幾個維度衡量企業所面臨的融資約束,均發現反饋效應僅存在于融資約束較弱的樣本中.
    • 摘要：準確識別我國金融發展對城鄉收入差距的作用機制對研究諸多宏觀經濟問題具有重要意義.本文突破了多數已有研究中參數時不變性的限制,使用面板非參數時變系數模型來研究我國各地區金融發展與城鄉收入差距的時變關系,并對未來發展模式進行預測.實證結果發現:我國金融發展對城鄉收入差距的作用機制存在整體上的動態倒U特征和地區間的顯著階段性差異,Ⅰ類地區(北京、上海)、Ⅱ類地區(遼寧、山東等8個省市)目前處于金融發展抑制城鄉收入差距擴大的階段,Ⅲ類地區(山西、河北等13個省市)將在2018年進入該階段,而Ⅳ類地區(甘肅、青海等7個省市)在近10年內不會進入該階段.
    • 摘要：本文在結構化模型框架內給出了銀行債務融資成本的理論測度公式,并以2012年存款利率市場化的重新開啟為契機,估計了上市銀行該年度債務融資的理論價格,在將之與實際融資成本對比后,對其存款利率在市場化后的合理上浮空間進行了經驗估算,同時邏輯推演了它們在存款利率市場化進程中的角色和次序.保守估計和激進估計的行業存款利率在市場化后的合理上浮空間分別是17.05％和48.02％,表明當前1.1倍之基準利率上限管理相當謹慎,對商業銀行存款利率進行1.2 ～1.3倍之基準利率上限管制屬中性選擇.測算表明國有銀行和規模較大的股份制銀行在存款利率市場化后有較高的利率上浮空間和管理彈性,若基于單體銀行試點沖擊成本最小等考量,擇先進行存款利率市場化的試點震動測試或不失為較優選擇.
    • 摘要：本文以2002～2010年期間深滬上市公司季度數據為基礎,從區域金融發展的角度評估了宏觀貨幣政策對企業融資約束的緩解效應,從企業投資層面考察了宏觀貨幣政策的傳導機制.文章的實證研究結果顯示:(1)企業投資支出顯著依賴于內部現金流,即企業投資內部現金流敏感顯著為正,這一發現支持了傳統的融資約束理論.(2)寬松的貨幣政策促進了企業投資擴張,通過降低企業投資內部現金流敏感性緩解了企業融資約束,改善了企業金融生態環境.(3)區域金融市場的發展營造了良好的企業金融生態環境,從而有效緩解了企業的融資約束壓力.(4)區域金融市場的發展強化了宏觀貨幣政策對企業融資約束的緩解效應,優化了宏觀貨幣政策的傳導機制.本文的研究發現為宏觀貨幣政策及其區域效應的傳導機制提供了企業投融資層面的微觀證據.
    • 摘要：運用包含宗族和村莊選舉的中國農村獨特的調查數據,本文研究了姓氏宗族與村委會選舉的互動關系,以及大姓宗族當選對村級生產性投資和村莊收入分配的影響.我們發現:(1)在村莊民主選舉被引入后,姓氏人口比例高的候選人在村委會主任競選中更容易獲勝,在人口數量上具有優勢的大姓于是當選為村主任的可能性會更高.(2)選舉產生的大姓村主任,會增加村級的生產性投資,而對農戶可支配收入的基尼系數影響不大.(3)大姓當選對投資的促進作用主要體現在姓氏結構多樣化的村莊中.這些結果從側面反映了姓氏宗族不僅為其姓氏當選提供了支持,而且進一步對村級行政體系的政策導向也起到了相互制衡與監督的作用.
    • 摘要：本文以2007～2011年我國上市家族企業為樣本,研究了家族企業“去家族化”與公司價值之間的關系.通過用高級執行層(包括董事長、副董事長、總經理和副總經理)非家族高管的比例衡量家族企業“去家族化”水平,本文發現家族企業“去家族化”水平越高,公司價值就越高,經營業績也更好.進一步研究發現,非家族高管對公司價值的提升主要是因為“去家族化”降低第二類代理問題的收益超過了增加第一類代理問題的成本.
    • 摘要：本文以2006～2010年我國滬深A股非金融類上市公司為樣本,考察控股金融機構對于企業投資效率的影響,研究發現:雖然控股金融機構降低了企業的投資不足,但同時增加了企業的投資過度,就總體而言,控股金融機構降低了企業的投資效率.同時,在民營企業或內部資金較少的企業中,控股金融機構降低企業投資不足的作用更強,而當管理者代理問題較嚴重時,控股金融機構增加企業過度投資的作用更強.進一步研究發現,伴隨企業控股權的增大,控股金融機構增加企業投資過度的變化趨勢更加陡峭,而減少企業投資不足的變化趨勢則較為平緩.企業控股金融機構降低了金融機構對于控股企業的資源配置效率.本文從控股金融機構這一嶄新視角研究企業投資行為,拓展了企業投資效率理論,對于實業企業如何更好的利用產融結合模式,提高資金的投資效率,具有一定的借鑒意義.
    • 摘要：境外戰略投資者是否有助于改善國內商業銀行高管薪酬機制？本文認為境外戰略投資者可以通過多元化銀行股權結構、改變董事會結構以及與銀行簽署公司治理合作協議三個途徑影響我國商業銀行的高管薪酬機制.基于國內65家商業銀行高管薪酬數據的實證研究發現,境外戰略投資者不僅提高了銀行高管層的薪酬績效敏感度,而且還有效抑制了銀行高管過度支付的現象.因此,境外戰略投資者緩解了國內商業銀行的委托代理問題,提高了其高管薪酬激勵的有效性.
    • 摘要：自MM(1958)論文發表以來,資本結構研究論文汗牛充棟.但企業如何科學確定資本結構？仍然缺乏科學分析框架及模型方法.本文梳理了近60年來資本結構研究成果脈絡.本文認為,資本結構研究應該回歸經典研究內容,加強資本結構決策方法研究,為企業資本結構管理提供理論支持和分析模型.本文進一步探討了資本結構研究需要深化的兩個方向.
    • 摘要：與以往研究不同,本文將民營控股公司中含有國有股權作為一種重要的政治關聯渠道,研究了國有股權對民營控股公司獲得銀行貸款的影響.研究結果顯示,含有國有股權的民營控股公司比未含有國有股權的公司能夠獲得更多的銀行貸款及更長的貸款期限,而且國有股權作為政治關聯機制與民營企業家參政在影響民營企業獲得銀行貸款方面存在一定程度的替代效應.
    • 摘要：本文通過建立一個利率市場化后政策利率傳導的理論模型,分析在新的貨幣政策框架下,央行的政策利率如何影響各種市場利率(債券收益率和銀行存貸款利率).模型揭示了利率市場化后政策利率傳導的機理:商業銀ss行和廠商在利潤最大化(或融資成本最小化)、居民在投資回報最大化的驅動下,在各個金融市場之間的資產負債最優化配置行為.本文還利用理論模型分析了存款準備金率、貸存比、對貸款的數量限制和企業預算軟約束等因素對政策利率傳導方向與效率的影響.結果顯示,存款準備金率、貸存比、對貸款的數量限制和企業預算軟約束都會不同程度地弱化政策利率對銀行存貸利率的傳導效率.
    • 摘要：股權集中度對公司業績影響的實證結果并不一致,我們從外部治理環境的視角提供了新的解釋,認為股權集中度對公司業績的影響會因外部治理環境的不同而存在顯著差異.以中國東部和西部地區的1699家上市公司為樣本發現,股權集中度對公司業績產生了正向顯著影響,但東部的正向影響顯著低于西部.原因是東部地區的法律制度和市場競爭等外部治理環境優于西部地區,對管理層形成了更為有效的監督,替代了大股東的監督功能,因此,法律制度和市場競爭等外部治理環境是大股東對管理者監督的一種替代機制.之后,引入市場化指數及其分項指標——產品市場發育程度、政府與市場關系、市場中介組織發育和法律制度環境,來檢驗外部治理環境的替代機制,發現這些指標值的提高顯著降低了股權集中度對公司業績的正向影響,證實了區域外部治理環境是大股東對管理者監督的一種有效替代機制.
    • 摘要：提振內需已成為當前中國經濟轉型的重要內容.本文從回遷意愿和二元結構的新視角研究流動人口家庭儲蓄行為,為理解中國高儲蓄提供了新的經驗證據.研究首先構建了二元結構下回遷概率與流動人口家庭儲蓄的理論模型.其次利用2012年北上廣流動人口監測數據進行OLS和工具變量回歸,驗證了回遷意愿越強,流動人口家庭儲蓄率越高,結論通過穩健性檢驗;研究也從回遷后面臨的不確定性這一角度,對回遷意愿影響流動人口家庭儲蓄率的影響機制進行了分析.另外,農業戶籍、非正規就業或藍領階層流動人口家庭也存在顯著的儲蓄“過高扭曲”,說明了二元結構對消費的嚴重抑制.
    • 摘要：本文首次結合最新發展的有向無環圖(DAG)技術,對我國財政赤字是否具有通貨膨脹效應這一問題展開深入的研究,并系統地考察了通貨膨脹與宏觀變量動態關系的漸進演變,以尋求除傳統貨幣供應之外決定我國通貨膨脹的其他重要因素.本文研究表明,我國貨幣政策在很大程度上被動適應于財政政策,從而增大了誘發財政驅動的通貨膨脹的風險;現階段我國通貨膨脹不僅是一種“貨幣現象”,同時也是一種“財政現象”.在我國貨幣政策缺乏獨立性以及貨幣供應具有較強內生性的情形下,我們必須充分重視并發揮財政政策在穩定物價方面的重要作用,并有效地防范財政赤字誘發通貨膨脹的潛在風險,以最終實現物價的長期穩定.
    • 摘要：住房問題關乎社會民生,房價上漲引起居民收入分配不均現象尤應關注.本文在梳理已有文獻的基礎上,歸納出房價波動可通過財富效應和信貸效應兩種渠道影響居民之間的收入分配狀況.通過建立可反映房價波動與居民家庭總收入的理論模型,運用比較靜態分析結果顯示,房價波動影響居民收入的財富效應為正,信貸效應為負.在此基礎上,采用2000～2010年中國省級面板數據進行檢驗發現,房價波動影響居民收入分配的財富效應渠道長期存在且為正值,而信貸效應渠道在不同階段卻表現出明顯的差異性,變化趨勢由負轉正.因此,在宏觀調控政策選擇上,應聚焦于采取措施預防房價上漲所引起的居民收入差距過大等問題,有效實現住有所居.
    • 摘要：本文基于我國財產保險費率由監管部門統一制定,向保險公司自主定價的費率市場化改革,應用2001年至2007年中國工業企業數據庫中制造業企業數據,對企業的財產保險需求和費率管制的福利損失進行實證分析.研究發現:財產保險平均費率變動對企業投保行為有顯著的影響,平均費率每下降1‰,企業投保財產保險的概率將增加2個百分點;不同特征的企業對費率變化有不同的反應,有形資產密度較高、企業規模較小以及所屬行業風險較高的企業,對費率下降的反應更為敏感.此外,保障動機、融資動機、出口動機以及避稅動機都對企業的財產保險需求具有顯著的影響,且基本結論對于不同指標的選擇都是穩健的.
    • 摘要：本文在發達經濟體長期潛在經濟增長率下降這一歷史經驗基礎上,假定生產函數中要素投入規模報酬可變,通過分析長期(1952～2013年)中國潛在經濟增長率的運行周期和變化趨勢,分階段計算資本要素和勞動要素對潛在總產出的彈性,并由此估算淘汰落后產能和人口政策變化對中國經濟潛在產出的可能影響,為制定宏觀經濟政策提供分析框架.
    • 摘要：本文采用協整向量自回歸方法對我國20世紀90年代以來財政政策和貨幣政策協調配合下的宏觀經濟效應進行定量考察.本文的研究證實,在這一時期,兩類政策的不同組合所產生的互補性效應非常顯著,單獨考察其中任何一項政策的沖擊都會導致產出反應存在偏誤,而兩類擴張性政策的疊加效應要高于其各自單獨實施下的效應之和.財政政策和貨幣政策沖擊對于宏觀經濟波動具有不同的影響,財政政策沖擊能更多地解釋我國產出的中期波動,而貨幣政策沖擊則能更好地分析短期經濟周期波動.本文最后對財政政策和貨幣政策在經濟運行中的協調作用和運行機制進行簡述.
    • 摘要：外資股東的加入能否改善商業銀行的治理結構是一個重要的理論和實務問題.本文利用我國商業銀行的大樣本數據,從關聯貸款視角對這一問題進行了實證檢驗.研究結果顯示,外資持股與關聯貸款顯著負相關,表明對于我國商業銀行而言,外資股東的加入能夠顯著抑制它們的關聯貸款發放行為.進一步,當金融生態環境越差時,商業銀行的外資持股對關聯貸款的抑制作用越強.換言之,金融生態環境與外資持股在治理商業銀行的關聯貸款方面具有顯著的替代效應.本文的研究豐富了商業銀行的治理結構方面的文獻,對我國的銀行改革實踐也具有借鑒意義.
    • 摘要：本文在隨機利率假設框架下,分析公允價值計量體系的引入對保險公司傳統壽險業務利潤波動的影響.根據我國保險會計改革的實際情況,本文細分了三種情況進行討論:資產負債均為歷史成本法計量;資產以公允價值方法計量,負債以歷史成本法計量;資產負債均為公允價值計量.我們發現:第一種情況下利潤釋放無波動;第二種情況存在資產負債計量的會計錯配,各年會計利潤波動最大;最后一種情況的會計利潤波動介于前二者之間,且真實反映了壽險公司經營結果.此外,本文還討論了被保險人參保年齡及繳費期限的選擇對利潤波動的影響,隨著參保年齡與繳費期限增大,會計利潤釋放的波動性逐漸減小.
    • 摘要：本文首先引入風險溢價因素,建立了人民幣匯率、短期國際資本流動和股票價格相互影響的模型.其次,運用VAR模型實證分析了2005年7月至2011年12月間人民幣匯率、短期國際資本流動、貨幣供給剪刀差和股票價格之間的動態關系.理論分析和實證結果揭示了其動態演化過程:人民幣升值會導致短期國際資本獲利流出,貨幣供給剪刀差擴大,股票價格下跌,從而短期資本繼續流出,人民幣貶值,進而短期資本逢低流入,貨幣供給剪刀差縮小,股票價格上漲.期間,國際金融危機和歐洲主權債務危機的爆發,導致主要變量非對稱地作用于股票價格,危機時期各變量對股票價格的作用明顯大于非危機時期.
    • 摘要：在一個自然實驗的框架下,本文考察了銀行債權治理對國有企業管理者偏好和績效的影響.把2002年銀行信貸部門的改革作為銀行債權治理結構外生變化的源泉,我們發現,銀行債權治理約束了國有企業管理者的規模偏好、花費偏好和平靜生活偏好,抑制了國有企業的投資饑渴癥和工資侵蝕利潤的現象,促進了國有企業的技術創新,進而顯著地改善了國有企業的績效.這些結果表明,銀行信貸制度的改革在國有企業里產生了顯著的公司治理效應.
    • 摘要：限售股減持在為股東企業兌現投資收益的同時,也能幫助其改善會計利潤,因此限售股成為部分企業平滑利潤的蓄水池.本文研究考察了不同產權性質的企業減持限售股的動機.我們發現民營企業出售限售股所獲投資收益顯著高于國有企業,而國有企業更傾向于在當期主營業務利潤較低或虧損、業績增長較少、盈利持續性較低時減持限售股.這一發現意味著國有企業減持限售股更多地是為了平滑利潤,而民營企業則為了實現投資收益最大.本文的研究結果對國有企業業績考核體系的改革具有重要的參考價值與借鑒意義.
    • 摘要：利用中國上市公司民營化樣本,本文從控制權轉讓價格與民營化后公司雇員規模變化關系的角度考察了民營化中的定價問題.本文發現,民營化價格越高,民營化后上市公司雇員規模下降幅度越大,反之則越小;并且,這種關系對于低素質雇員規模來說尤其明顯,對于高素質雇員規模不明顯.本文將其歸結為原國有控股股東追求社會目標的結果,即原國有控股股東通過低價出售控制權,以換取新民營控股股東在上市公司民營化后增加雇員或減少裁員.本文的研究為深入理解我國民營化改革的定價過程提供了新的視角.
    • 摘要：國債市場中隱含的實際利率和通脹預期的信息對于指導我國的貨幣政策和投資者決策具有重要的參考價值.本文通過采用簡約型無套利宏觀金融模型,第一次從中國銀行間國債收益率曲線中分解出債券市場實際利率和通脹預期的整個期限結構.本文模型推斷結果發現在2005年1月到2012年4月的樣本時間內銀行間國債市場的實際利率長期處于負值,反映出近年來貨幣政策偏于寬松和利率市場化機制未完善的問題.通過對本文分解的通脹預期和其它同類通脹預期指標比較分析,發現通過本文方法獲得的通脹預期很好地反映了債券市場通脹預期的水平和變化趨勢,也吻合通貨膨脹的周期變化.同時因本文方法能夠推斷不同期限的通脹預期,相比已有的單一期限通脹預期指標,能夠為政策制定者和市場投資者提供更為豐富的決策信息.
    • 摘要：本文對股票收益率、貨幣政策以及產出之間的動態關系進行了線性檢驗,結果發現三者之間的動態調整過程存在明顯的非線性特征.在此基礎上構建了平滑遷移結構向量自回歸模型(ST-SVAR)刻畫三者之間的非線性關系,并計算了ST-SVAR模型的廣義脈沖響應函數.結果發現貨幣政策對股票市場具有顯著影響,并存在非對稱性,即擴張性的貨幣政策對股票市場的拉動效應大于緊縮性的貨幣政策對股票市場的抑制效應.而產出與股票收益率之間的關系并不明顯,股票收益率并不能完全反應經濟基本面,存在一定程度的兩分性.
    • 摘要：本文以我國34個大中城市為樣本,研究了地方官員晉升壓力、金融市場化水平對我國房地產價格的影響.我們發現地方官員的晉升壓力對其轄區內主要城市房價的增長有正向作用,金融市場化程度與房價增長呈倒U型關系.另外,在政府資源控制力強的城市中,晉升壓力對房價增長的促進作用和金融市場化對房價增長的抑制作用都更加明顯.我們的研究表明,地方官員以GDP增長為核心的考核機制導致地方政府有干預房地產市場的激勵,地方政府對于經濟資源的控制為這種干預創造了條件.
    • 摘要：風險管理已經成為商業銀行穩健經營的關鍵問題,本文對銀行風險管理與資本市場的關系進行研究.通過對2001～2010年435個交易金額在1000萬元以上的以現金方式支付的股權收購樣本的分析,發現接近50％的收購公司在并購前披露了銀行貸款信息,披露貸款信息的收購公司可以取得更高的并購宣告收益;銀行風險管理水平的提升使貸款信息披露對并購宣告收益的影響更顯著.研究認為,銀行風險管理增加了貸款中的信息含量;貸款信息披露降低了股票投資者的逆向選擇,避免了高質量公司遭受價值低估的損失;加強銀行風險管理不僅有助于商業銀行的穩健經營,而且還對資本市場產生正的外部性影響,提高了資本市場的定價效率.
    • 摘要：本文通過理論模型推導以及運用面板GLS對中國貨幣政策傳導的銀行貸款渠道理論進行了檢驗,并驗證了銀行治理在貨幣政策傳導的銀行貸款渠道中的作用.結論顯示,董事會規模和獨立性對貸款規模影響較小;第一大股東性質和上市特征對貸款規模和貨幣政策敏感度產生顯著影響;股東與股東大會、高管層以及監事會三方面的治理水平差異是導致不同銀行貸款行為對貨幣政策反應不同的主要原因.

      金融研究的期刊信息

      • 創刊時間：1980
      • 地區：CN
      • 語言：中文
      • 熱門主題：中國金融學會
      • 學科分類： 貨幣;金融、銀行;保險;

        經濟學;

      金融研究的獲獎情況

      • ? 2005年榮獲第三屆國家期刊獎
      • ? 2012年入選國家社科基金資助期刊

      金融研究的收錄情況

      • ? 北大核心期刊（1992版）
      • ? 北大核心期刊（1996版）
      • ? 北大核心期刊（2000版）
      • ? 北大核心期刊（2004版）
      • ? 北大核心期刊（2008版）
      • ? 北大核心期刊（2011版）
      • ? 北大核心期刊（2014版）
      • ? 北大核心期刊（2017版）
      • ? 中文社會科學引文索引-來源（1998）
      • ? 中文社會科學引文索引-來源（1999）
      • ? 中文社會科學引文索引-來源（2000-2002）
      • ? 中文社會科學引文索引-來源（2003）
      • ? 中文社會科學引文索引-來源（2004-2005）
      • ? 中文社會科學引文索引-來源（2006-2007）
      • ? 中文社會科學引文索引-來源（2008-2009）
      • ? 中文社會科學引文索引-來源（2010-2011）
      • ? 中文社會科學引文索引-來源（2012-2013）
      • ? 中文社會科學引文索引-來源（2014-2016）
      • ? 中文社會科學引文索引-來源（2017-2018）
      • ? 中文社會科學引文索引-來源（2019-2020）
      • ? 國家哲學社會科學學術期刊數據庫
      • ? 中國人文社科核心期刊
      • ? 社科基金資助期刊
      • ? 中國科技核心期刊

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